Содержание курса:

• Тема 1. Учет при инвестировании макроэкономических факторов, денежно-кредитная политика
• Тема 2. Практический фундаментальный анализ. Корпоративные финансы (финансы предприятия). Как частному инвестору использовать показатели деятельности эмитента?
• Тема 3. Финансовые показатели деятельности компании. Использование мультипликаторов при анализе компании, сравнении эмитентов и оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг
• Тема 4. Оценка инвестиционного проекта. Модель стоимости бизнеса
• Тема 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем. Активы для инвестирования, их сочетание и риски
• Тема 6. Отраслевая структура российской экономики. Ключевые отрасли и топ-эмитенты на рынке капитала
• Тема 7. Специфика инвестиций в иностранные ценные бумаги для российских инвесторов в период санкционного давления
• Тема 8. Поведенческие модели инвесторов
• Заключительное занятие

Открытие курса. Вступительное слово руководителя образовательной программы, куратора курса.

Тема 1. Учет при инвестировании макроэкономических факторов, денежно-кредитная политика, 4 часа

Инфляция и дефляция, ВВП и экономический рост, безработица, деловой цикл, равновесие на денежном рынке. Процентные ставки и ценообразование на финансовые активы.

Международная торговля, движение капитала, платежный баланс, международная инвестиционная позиция.

Особенности реализация денежно-кредитной политики в России, США, странах Европейского Союза, Великобритании, Китае. Денежно-кредитная политика в условиях инфляции, нулевых процентных ставок и количественное смягчение. Инфляционное таргетирование. Валютные кризисы. Финансовые кризисы 2008, 2014-2015, 2020, 2022-2023 и государственная антикризисная политика.

Рассмотрение кейсов: по влиянию макроэкономических факторов на стоимость финансовых активов; по учету при работе с финансовыми инструментами, портфельном инвестировании макроэкономических, макрофинансовых факторов.

Тема 2. Практический фундаментальный анализ. Корпоративные финансы (финансы предприятия). Как частному инвестору использовать показатели деятельности эмитента?
4 часа

Процедура определения текущей рыночной стоимости публичных акционерных компаний.

Методы оценки стоимости непубличных /частных/ компаний.

Модель DCF как способ оценки стоимости компаний: сущность, преимущества и недостатки, пример расчета.

Диагностика состояния компании при помощи структуры её капитала.

Модели дисконтирования дивидендов и оценка «справедливой» стоимости обыкновенной голосующей акции.

Анализ финансовой устойчивости публичного акционерного общества на основе показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности: российский и международный опыт.

Рассмотрение практических примеров по выявлению необходимых инвестору показателей в финансовой отчетности компании, по расчету стоимости компании и стоимости ценных бумаг с учетом финансовых показателей.

Тема 3. Финансовые показатели деятельности компании. Использование мультипликаторов при анализе компании, сравнении эмитентов и оценке инвестиционной привлекательности ценных бумаг, 4 часа

Мультипликаторы как метод принятий инвестиционных решений, их плюсы и минусы.

Рассмотрение основных мультипликаторов (сущность, источники информации, расчеты и примеры):

• P/E;
• PEG;
• Модель Ярдени;
• P/B;
• P/S;
• P/FCFE;
• P/EBITDA;
• EV/EBITDA.

Дивидендная доходность.

Особенности расчета мультипликаторов, расчет текущих и прогнозных значений.

Определение бенчмарка для сравнительной оценки.

Применение мультипликаторов для оценки стоимости компании.

Momuntum индикаторы на базе мультипликаторов.

Рассмотрение практического примера по расчету мультипликаторов, интерпретации их значений и проведению оценки стоимости неторгующейся компании на их основе.

Предоставление обучающимся заданий для выполнения индивидуальных или групповых работ по теме «Сравнение и оценка инвестиционной привлекательности эмитентов с использованием мультипликаторов».

Тема 4. Оценка инвестиционного проекта. Модель стоимости бизнеса, 4 часа

Методы оценки инвестиционного проекта. 

Расчет показателей NPV, IRR, MIRR, период окупаемости, дисконтированный период окупаемости, индекс прибыльности инвестиционного проекта.

Построение профиля NPV инвестиционного проекта.

Подходы к определению ставки дисконта для оценки инвестиционного проекта.

Наиболее распространённые поведенческие ошибки при оценке инвестиционного проекта.

Рассмотрение практических примеров по определению стоимости бизнеса, оценке инвестиционных проектов.

Тема 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем. Активы для инвестирования, их сочетание и риски, 4 часа

Определение цели инвестора. Оценка толерантности инвестора и целей к риску, оценка параметров портфеля под цель.

Портфельная теория. Efficient frontier. Принципы создания диверсифицированного портфеля. Оценка риска.

Классы активов, их реакция на различные экономические события, место каждого в портфеле: денежный рынок; долговой рынок; долевые активы; недвижимость; сommodities; деривативы, альтернативные инвестиции, криптоактивы.

Основные способы инвестиций в основные классы активов, сравнительная характеристика:

• денежный рынок: доходные карты, вклады, фонды денежного рынка;
• долговой рынок: брокерский счет, фонды (взаимные и ETF), доверительное управление, структурные продукты, инвестиционное страхование жизни, микрофинансирование, договоры займа и т.д.;
• долевой рынок: брокерский счет, фонды (взаимные и ETF), доверительное управление, структурные продукты, инвестиционное страхование жизни, IPO, стартапы;
• недвижимость: реальные объекты (земля, квартиры, апартаменты, коммерческая недвижимость) и фонды недвижимости, инвестиционное страхование жизни, структурные продукты, кредитные ноты;
• сырье: слитки, монеты, обезличенные металлические счета, фонды, доверительное управление, самостоятельная торговля, структурные продукты, инвестиционное страхование жизни;
• деривативы: прямые инвестиции, фонды, хедж-фонды, доверительное управление;
• альтернативные инвестиции, криптовалюты.

Построение портфеля из классов активов, выбор способов инвестиций и стратегии. Мониторинг портфеля.

Рассмотрение кейсов по формированию инвестиционных портфелей: на рынке ценных бумаг, в сочетании различных классов активов.

Тема 6. Отраслевая структура российской экономики. Ключевые отрасли и топ-эмитенты на рынке капитала, 4 часа

Основные текущие и прогнозные показатели социально-экономического развития России (в сравнении с мировыми показателями/другими странами/межгосударственными объединениями): ВВП и отраслевая структура, государственные доходы и расходы, внешняя торговля, цены на экспортно-ориентированное сырье (продукцию), инфляция, валютный курс, учетная ставка и ставки кредитования, государственные программы и проекты, инвестиции, доходы и расходы населения, занятость населения, производительность труда, малое и среднее предпринимательство, динамика финансового рынка.

Структурная трансформация российской экономики под влиянием санкционных ограничений: 2022-2024 гг. и прогнозные оценки на последующие периоды. Новые тренды: импортозамещение, изменения в структуре внешней торговли, параллельный импорт.

Рекомендации по использованию открытых источников информации для мониторинга и анализа социально-экономического развития, отраслевой динамики: данные Банка России, Росстата, Минэкономразвития России и др.

Наиболее значимые отрасли российской экономики, ключевые особенности их текущего развития, крупнейшие отраслевые компании и их участие на рынке капитала:

• нефтегазовая промышленность;
• химическая и нефтехимическая промышленность;
• черная металлургия и угольная промышленность;
• цветная металлургия;
• электроэнергетика;
• девелопмент;
• машиностроение;
• транспорт и транспортная инфраструктура;
• телекоммуникации и информационные технологии;
• потребительский сектор (торговля, сфера услуг);
• сельское хозяйство и пищевая промышленность;
• деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность;
• финансы (банки, страховщики, биржи, негосударственные пенсионные фонды).

Рост заинтересованности в привлечении акционерного капитала российскими эмитентами (тренды IPO): причины и тенденции. Дивиденды как фактор привлечения капитала. Ценные бумаги биржевых эмитентов, прошедших процедуру редомициляции или разделения российского и международного бизнеса или получения листинга в дружественной юрисдикции.

Тема 7. Специфика инвестиций в иностранные ценные бумаги для российских инвесторов в период санкционного давления, 2 часа

Роль Euroclear и Clearstream при операциях с иностранными ценными бумагами. Блокировка Euroclear и Clearstream счетов центрального депозитария — НРД и последствия для инвесторов. Действия и перспективы по разблокировке активов. Лицензии от Евроклир на «разблокировку» активов и взаимодействие с НРД после получения соответствующей лицензии. Предложения брокеров по «обращению» заблокированных активов: риски и возможности. Вероятные механизмы преодоления блокирующих санкций. 

Обмен активов в рамках Указа Президента Российской Федерации № 844 от 08.11.23

Замещающие облигации и связанные с ними правовые и технологические проблемы. Примеры (выпуски) замещающих облигаций. Порядок выплаты купонного дохода и погашения. Механизм замены еврооблигаций на замещающие облигации: действия инвестора, биржи, депозитария.

Тема 8. Поведенческие модели инвесторов, 2 часа

Цели современных инвесторов на финансовых рынках и типичные модели их поведения. Основы поведенческих финансов: эвристики и искажения. Эмоциональный интеллект частных инвесторов. Основные ошибки частных инвесторов.

Заключительное занятие, 4 часа

Демонстрация и защита обучающимися результатов выполнения групповых или индивидуальных работ по теме «Сравнение и оценка инвестиционной привлекательности эмитентов с использованием мультипликаторов» в форме выступлений и презентаций, иллюстрирующих полученные результаты и ход выполнения работ. Обсуждение полученных результатов в группе обучающихся с участием преподавателя — руководителя учебной программы.

Подведение итогов обучения. Диалог с руководителем программы и куратором курса.